Peso del sector estatal en la inversión de los fondos de pensiones llega a 19%, el menor nivel desde 2010

January 7, 2018

 

La renta variable, sobre todo internacional, ganó terreno, mientras que hubo desinversión de la renta fija local. Lo anterior obedece a traspasos de fondos de los afiliados desde selectivos conservadores (como el D y E), hacia los fondos más riesgosos.

El positivo desempeño de la renta variable, la menor rentabilidad de la renta fija local y el movimiento de afiliados desde fondos más conservadores -especialmente el E- hacia selectivos más riesgosos, como el A, generaron cambios a nivel de las inversiones de los fondos de pensiones en 2017.

 

Así, el sector extranjero es el de mayor peso en los portafolios por medio de los cuales las AFP invierten los ahorros de los trabajadores, con un 43,88% (a noviembre del año pasado), según la Asociación de AFP. Ese porcentaje representa una fuerte alza respecto del 38,99% que registró en 2016. Dentro de ese grupo, la mayor inversión la concentran las cuotas de fondos mutuos y acciones internacionales.

El gerente de Estudios de la Asociación de AFP, Roberto Fuentes, aseguró que la "fuerte recuperación de la inversión extranjera en 2017 respecto del año 2016 está explicada por el cambio masivo de afiliados de fondos conservadores a fondos riesgosos". De hecho, según el gremio, entre enero y octubre del año pasado -que es el último mes de traspasos informados por la Superintendencia de Pensiones- 201 mil afiliados dejaron los fondos D y E para irse a los con mayor riesgo.

 

Mientras que el sector extranjero avanzó fuertemente por esa razón, el sector estatal perdió peso en la inversión de los fondos de pensiones. Tanto así, que instrumentos de esa área -dentro de los cuales destacan los de la Tesorería General de La República y el Banco Central- alcanzaron el 19,1% del total de la inversión, su menor nivel desde 2010, cuando se situó en 11,7%.

 

 

Específicamente, la inversión en títulos de la Tesorería disminuyó en US$ 3.054 millones, lo que representa una baja de 8,42% respecto a 2016. En tanto, la inversión en instrumentos del Banco Central cayó 36%, con US$ 2.800 millones menos.

 

Fuentes aseguró que el hecho de que en 2017 ganara terreno la renta variable, particularmente la internacional, y haya habido una desinversión de la renta fija local -especialmente de los títulos estatales- obedece justamente a traspasos de fondos de los afiliados desde selectivos conservadores (como el D y E), hacia los fondos más riesgosos que invierten más en renta variable.

 

En este contexto, añadió que desde la creación de los multifondos (en 2002) "son los afiliados los que mueven en forma importante el mercado de capitales local".

 

En el caso de la inversión extranjera, esta creció de manera importante por el hecho de cubrir las necesidades de títulos de renta variable, "ya que el mercado local no puede absorber toda la demanda de estos títulos", sostuvo Fuentes. Con ello, añadió que "dado el mayor tamaño y liquidez de la renta variable extranjera es que los fondos de pensiones se canalizan hacia el exterior para cubrir las mayores exigencias de acciones de los fondos más riesgosos".

 

El peso de las apuestas de los fondos de pensiones por el sector empresas se incrementó desde 15,4% a 16,5% y el del sector financiero se mantuvo estable.

 

Los ganadores 

 

La inversión de las AFP en fondos mutuos extranjeros aumentó 63% en 2017, lo que equivale a US$ 17.772 millones más. En tanto, los fondos mutuos y de inversión locales aumentaron US$ 1.568 millones, con un crecimiento de 710%.

 

US$ 3.045 millones menos invirtieron los fondos de pensiones en títulos de la Tesorería en 2017 respecto de 2016. En tanto, la inversión de las AFP en instrumentos del Banco Central bajó en US$ 2.800 millones.

 

63% avanzó la apuesta por fondos  mutuos extranjeros, la que aumentó en US$ 17.722 millones.

 

44% de los fondos de pensiones de los  trabajadores chilenos están invertidos en el extranjero.

 

"Desde la creación de los multifondos (2002), son los afiliados los que mueven en forma importante el mercado de capitales local".

 

ROBERTO FUENTES

GERENTE DE ESTUDIOS ASOCIACIÓN DE AFP

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